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明日最具爆发力六大牛股

2014-04-11 08:33 摩鑫平台 www.yongshuojr.com

  万丰奥威(21.43, -0.02, -0.09%)2013年报点评:年报业绩符合预期,各项业务协同并进

  投资要点:

  公司13年实现EPS0.76元,完全符合申万预期。根据年报,公司13年实现营业收入45.5亿元,YoY+11.28,其中汽轮业务贡献24.8亿元,摩托车轮贡献18.2亿元;实现营业成本36.5亿元,YoY+10.9%,归属于母公司净利润29.7亿元,YoY+19.72%。净利润同比增长主要由于公司铝轮业务稳定增长市占率提升。公司13年实现汽轮销量近1000万件,销售均价247.5元/件,毛利率19.1%较12年提升0.9个百分点;实现摩轮销量约1922万件,销售均价94.9元/件,毛利率20.6%同比基本持平。

  未来汽轮业务毛利率有望进一步提升,摩轮毛利有望高位稳定。公司16年摩轮、汽轮销量分别有望达到2200万件,两者合计收入未来3年有望增长接近80%。且未来汽轮业务随管理提升、工效提高、规模效益毛利率有望提升4-5个百分点。重庆子公司铝水直供项目销售净利率高达17%将明显提升汽轮业务盈利水平(13年公司盈利能力最强的威海汽轮子公司销售净利率仅14.5%)。

  达克罗产业龙头战略意图明确,新能源锂电池市场推广和技术研发有序推进。

  公司13年收购上海达克罗,未来将充分利用该企业核心技术和规模优势,重点做好产业链市场布局,积极培育区域供应龙头,实现从项目收购到行业整合的战略目标。此外,公司将以卡耐新能源为载体,14年重点做好部分客户量产投放,以及从纯电动车市场扩大到混合动力汽车以及储能领域的技术延伸。

  投资评级与估值:不考虑上海达克罗异地复制,Meridian项目注入,维持公司14-16年盈利预测1.19、1.47和1.79元/股,14年PE18倍。公司铝轮业务受益市占率提升及工艺和管理优化,收入毛利有望持续稳定增长,铝锭套期保值业务开展也有望加强成本端控制,平滑铝价波动风险。公司战略收购上海达克罗,协同效益明显,该业务毛利率高达40%-50%,未来更有望实现异地复制。考虑公司进军环保新材料和新能源领域估值有望明显提升,并看好达克罗项目成长性和集团M项目资产注入,维持“买入”评级。

  (申银万国[微博] 刘晓宁)

  华峰超纤(15.460, -0.09, -0.58%)公告点评:预计14年毛利率提升,看好超纤基本面

  华峰超纤上调1季度业绩预告。华峰超纤公布1季度业绩预告修正公告,上调2014年1季度归属母公司股东净利至2027~2419万元(前期预告1438~1700万元),对应每股收益0.13~0.15元,同比增长55%~85%,按照此前公布的2013年度业绩快报,公司1季度业绩环比变动区间为-3%~16%。公司业绩增长主要得益于出口订单增加及新产品占比上升。

  预计14年公司毛利率水平同比提升。公司自新厂区投产以来,新产品销售占比不断上升,公司新产品主要是可染基布、鞋里革、仿真皮等,与传统鞋革产品相比,这些产品售价较高、盈利水平较好;同时,13年新厂区投产增加的一次性费用、折旧费用和人工费用较多,随着运营走上正轨,我们预计其生产成本将有所回落。2014年公司整体毛利率水平将有所提升。

  超纤行业基本面良好。超纤革主要用以替代真皮,真皮一方面受到天然资源的制约,另一方面存在较严重的环境污染问题,近年来政府对真皮行业整治力度不断加大,供给受到限制。过去几年超纤革销量年复合增速保持在30%以上,但在整体皮革(天然皮革+合成革)市场中消费占比仍然较小,我们预计未来超纤革行业将继续保持快速增长。

  维持“买入”评级,6个月目标价17.88元。华峰超纤拥有超纤革产能3600万平米/年,是国内产能最大的超纤革企业,凭借规模和完整产业链优势,公司市占率有望进一步提升,我们看好公司的发展前景,预计2013-2015年公司EPS分别为0.57、0.82和1.08元,维持公司“买入”投资评级,6个月目标价17.88元,对应2014年22倍动态PE。

  风险提示:(1)原材料价格波动风险;(2)下游需求下滑风险;(3)超纤行业竞争加剧风险。

  (海通证券(10.16, 0.46, 4.74%) 曹小飞 张瑞)

  招商轮船(2.52, 0.05, 2.02%):主业“三驾马车”齐发力Q1扭亏为盈

  事件:

  招商轮船发布一季报,盈利指标显着好转,Q1完成营业收入6.6亿元,同比升1.5%;归属上市公司股东净利润1.84亿元(去年同期亏损0.71亿元),EPS合0.04元。公司预计2014年上半年累计净利润将实现扭亏为盈。

  评论:

  1、受益油轮行业运价反弹,油轮船队Q1大幅盈利1.5亿(去年同期-0.48亿元)。

  (1)油运市场旺季表现超预期。Q1油轮中东-日本航线WS平均指数WS51点,较上年同期的WS35点上涨15点(WS基本费率同比下降约9%),3月以来运价出现回调,主要是季节性因素所致。我们认为在超低速航行保持下全年市场供需弱改善,运价弹性将增大。考虑拨备后船队盈亏平衡点大幅下降以及2013年的低基数,船队盈利有望大幅改善。(2)拨备降低盈亏平衡点,底部调整船队结构增强长期竞争力。Q1公司公告对所有油轮资产计提近20亿减值,我们测算每年减少折旧约8000万,成本领先增大船队盈利弹性,将使公司先于竞争对手盈利。Q1出售1艘老龄油轮,进一步优化船队结构,减少经营亏损。

  2、散货船队收入占比上升,2014年海岬型船市拉动的行情有望持续。

  (1)Q1公司散货船队实现利润0.18亿,同比扭亏,主要受益于市场运价改善。

  Q1干散货BDI平均指数达到1367点,较上年同期的796点大幅上涨。(2)海岬型船市供需改善确定性高,招商轮船的海岬型船的干散货运力占比达64%,最受益海岬型船驱动的反弹。预计2014年海岬型船市场运力增长3%~4%,而需求增长保守估计7%,运力交付“真空期”与矿商产能投放“高峰期”决定了今年海岬型船市场供需改善高确定,进口依赖度提升有望进一步促进海运需求。(3)由于油轮船队的运力调整致油运运力下降近20%,今年散货运力占比提升。元月董事会批准设立从事散货租进船业务的“明华国际航运有限公司”,租入船业务的进一步发展或增大散货船队的业绩弹性。

  3、LNG业务拓展取得突破,打开未来想象空间。

  Q1LNG业务贡献投资收益2153万元。BG项目和Yamal项目标志着CLNG新项目拓展取得重大突破,中长期LNG业务有望贡献持续增量。(摩鑫平台个股频道)

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